Autocall Athena
Le certificat Autocall Athena est l’un des produits qui séduit le plus les investisseurs. Ce qui rend ce contrat si populaire dans de si nombreux pays est certainement les coupons perçus combinés à la possibilité d’un remboursement anticipé en cas de rendement positif. Les sous-jacents les plus couramment utilisés peuvent être des actions, des paniers d’actions, des indices boursiers, des matières premières ou même parfois des devises.
Nous allons justement voir dans cet article le fonctionnement de l’Athena lié à un indice boursier (Eurostoxx 50).
Philosophie d’un contrat Autocall Athena
L’Athena certificate est déstiné aux investisseurs qui :
– S’attendent à une reprise du marché mais ne savent pas quand elle se produira ni si elle sera significative.
– Veulent que leur nominal soit disponible une fois le rebond amorcé et recevoir un paiement pour leur attente.
Comprendre le mécanisme d’une Autocall Athena
Prenons l’exemple d’un contrat de maturité 3 ans lié à la performance de l’Eurostoxx 50 avec un coupon fixe trimestriel de 4,5%.
Opportunités de remboursement trimestrielles avec un paiement attractif
A chaque date d’observation, l’indice a seulement besoin de fermer à un niveau supérieur ou égal de son niveau intial pour que l’investisseur reçoive automatiquement 100% de son nominal, plus autant de coupons à 4.5% que de trimestres écoulés.
Protection conditionnelle du nominal à l’échéance
Si l’indice n’atteind jamais son niveau initial en date d’obseravation, le nominal est néaumoins entièrement remboursé à l’échéance tant que l’indice termine en date d’observation finale à plus de 70% de son niveau initial. Autrement, l’investisseur est exposé à la performance négative de l’indice en date d’observation finale.
Les différents scénarios d’un contrat Autocall Athena
Scénario 1 : Rebond du marché avant la maturité
Scenario 2: Le marché ne récupère pas son niveau initial avant l’échéance
Scénario 3 : Baisse conséquente du marché
Les avantages de la Reverse Convertible
– Gains jusqu’à 54% en coupons à l’échéance
– Remboursement anticipé du nominal en cas de hausse (même minime) de l’indice comparativement à son niveau initial en toute date d’observation intermédiaire.
– Protection du capital initial à l’échéance si l’indice fini à plus de 70% de son niveau initial à l’échéance.
Les Inconvénients de la Reverse Convertible
– En marché très haussier, les coupons sont limités à 4.5% par an.
– Risque de non paiement des coupons si l’indice n’atteind jamais son niveau initial sur aucune des dates d’observations.
– Risque de perte partielle ou totale du nominal si l’indice n’atteind pas 70% de son niveau initial à la dernière date d’observation.
