Les produits structurés connus
Les produits structurés connus
On vous présente les meilleures produits structurés connus sur le marché
Down In Put (DIP) : Option à Barrière activante
La Down In Put est une option de vente (Put) à barrière qui s’active seulement si le prix du sous-jacent descend en deçà d’une limite de prix pré determinée (le niveau de la barrière) durant la vie de l’option.
L’option a ainsi de la valeur uniquement si le prix du sous-jacent franchi cette barrière, si la barrière n’est jamais franchie alors l’option expire sans gain.
Athena ou Autocall Athena
L’Autocall athena est la composition de la vente DIP et d’un remboursement d’un coupon arithmétique (aritchmetic rebate) automatique en cas de rappel anticipé du produit.
L’Athena est un produit mono-sou-jacent. Son équivalent multi-sous-jacent est la Venus ou Autocall Venus.
Fonctionnement de l’Athena :
Des dates d’observation sont fixées contractuellement à des dates définis. En général il s’agit d’observations annuelles ou semi-annuelles jusqu’à l’échéance du contrat.
A chaque date d’observation du contrat :
– Si le sous-jacent est au dessus du niveau initial, alors le contrat prend fin et l’investisseur perçoit 100% de son capital initial, plus le coupon fois le nombre d’observations passées depuis le début du contrat. D’où l’appellation de coupon arithmétique.
– Si le sous-jacent n’atteint jamais son niveau initial à aucune des dates d’observations et à la maturité, alors l’investisseur reçoit son capital initial uniquement si le sous-jacent n’a pas finit en dessous d’une certaine barrière définie (Souvent 70% du niveau initial du sous-jacent).
– Si le sous-jacent finit en dessous de la barrière, alors l’investisseur reçoit la performance du sous-jacent et son capital n’est donc plus protégé.
Phoenix ou Autocall Phoenix
L’autocall Phoenix est la composition de la vente d’un DIP, d’une autocall à coupon constant et d’un coupon conditionnel à une barrière.
Fonctionnement d’un Certificat Phoenix
Comme précédemment défini pour l’Athena, à chaque date d’observation du contrat :
– Si le sous-jacent est au dessus du niveau initial, alors le contrat prend fin et l’investisseur perçoit 100% de son capital initial, plus le coupon fixe fois le nombre d’observations passées depuis le début du contrat au dessus d’un certain niveau (usuellement 85%).
– Si le sous-jacent n’atteint jamais son niveau initial à la maturité, alors l’investisseur reçoit son capital initial uniquement si le sous-jacent n’a pas finit en dessous d’une certaine barrière définie (Souvent 70% du niveau initial du sous-jacent), plus le nombre de coupons correspondant aux dates d’observations dont le niveau dépasse 85%.
– Si le sous-jacent finit en dessous de la barrière (70%), alors l’investisseur reçoit la performance du sous-jacent et son capital n’est donc plus protégé.
Il existe un autre produit structuré souvent utilisé aussi : l’Autocall Phoenix Snowball. Sa particularité est que le coupon fixe se cumule tant que la barrière à la baisse n’est pas franchie. Ainsi les coupons n’ont capturés, le sont dès que le sous-jacent dépasse son niveau inital à une date d’observation. D’ou le nom de boule de neige qui lui est donné.
Reverse Convertible
La reverse convertible, souvent émis sous forme de EMTN (Euro Medium Term Notes), est un contrat porté sur un sous-jacent, un basket de sous-jacent ou un même un indice boursier.
Ce contrat offre un flux continue de revenus du au payement de coupons élevés.
En plus des coupons perçus, à l’échéance, le détenteur du contrat reçoit 100% de la valeur initiale si le sous-jacent n’a pas baissé en deçà d’un certain niveau de barrière fixée. Sinon, il perçoit la performance négative du sous-jacent.
